سوق الاكتتابات العامة الأولية يستعد لعام مثير حيث يعد عام 2025 بوجود مجموعة من الشركات البارزة التي تستعد للطرح العام. من مبتكري الذكاء الاصطناعي إلى رواد الطاقة الخضراء وعملاق التكنولوجيا الاستهلاكية، يراقب المستثمرون عن كثب. هنا، نسلط الضوء على بعض من أكثر الاكتتابات العامة الأولية المرتقبة في 2025 ولماذا يمكن أن تشكل مستقبل الأسواق العامة.
1. Stripe
تأسست شركة Stripe في عام 2010 على يد الأخوين باتريك وجون كوليسون، وأصبحت حجر الزاوية في صناعة التكنولوجيا المالية من خلال تقديم حلول شاملة لمعالجة المدفوعات عبر الإنترنت. تتيح منصة الشركة للشركات من جميع الأحجام قبول المدفوعات وإدارة الإيرادات وتوسيع عملياتها على مستوى العالم. على مر السنين، حصلت Stripe على قاعدة عملاء كبيرة، بما في ذلك عمالقة الصناعة مثل أمازون وجوجل وبي إم دبليو، مما يبرز دورها المحوري في الاقتصاد الرقمي.
في فبراير 2025، أعلنت Stripe عن عرض شراء يسمح للموظفين الحاليين والسابقين ببيع الأسهم، مما قيم الشركة بـ 91.5 مليار دولار. تعكس هذه القيمة تعافيًا كبيرًا من تقييم داخلي سابق بلغ 50 مليار دولار في 2023، مما يقربها من ذروتها السابقة البالغة 95 مليار دولار في 2021. لم يوفر عرض الشراء فقط سيولة للموظفين، بل أشار أيضًا إلى الصحة المالية القوية لشركة Stripe ومسار نموها. في عام 2024، قامت الشركة بمعالجة حوالي 1.4 تريليون دولار من إجمالي حجم المدفوعات، مما يمثل زيادة بنسبة 38% عن العام السابق.
على الرغم من نموها المثير للإعجاب وقيمتها الكبيرة، لم تقم Stripe بعد بخطوات حاسمة نحو الاكتتاب العام. حافظت قيادة الشركة على نهج حذر، مفضلة البقاء خاصة مع التركيز على توسيع عروض منتجاتها ونطاقها العالمي. يسمح هذا الاستراتيجية لشركة Stripe بالعمل دون الضغوط والتدقيق الذي غالبًا ما يصاحب الإدراجات في الأسواق العامة. مع استمرار تطور مشهد التكنولوجيا المالية، يبقى الاكتتاب العام المحتمل لشركة Stripe موضوع اهتمام كبير بين المستثمرين والمراقبين في الصناعة، الذين يرون فيه حدثًا كبيرًا يمكن أن يعيد تشكيل تصور السوق العامة عن شركات التكنولوجيا المالية.
2. SpaceX
تحت قيادة إيلون ماسك، حولت SpaceX بشكل كبير قطاع الفضاء من خلال تقنياتها المبتكرة ومشاريعها الطموحة. من المشاريع البارزة Starlink، وهي شركة فرعية تركز على تقديم الإنترنت عالي السرعة عالميًا عبر كوكبة من الأقمار الصناعية في مدار منخفض. بحلول نهاية عام 2024، أطلقت Starlink حوالي 6000 قمر صناعي، مما يوفر خدمات الإنترنت لـ 4.6 مليون مشترك في 75 دولة.
على الرغم من التوسع المثير للإعجاب والنجاح المالي لـ Starlink، كانت المناقشات حول الاكتتاب العام الأولي المحتمل مستمرة. أشار إيلون ماسك إلى أنه سيتم النظر في الاكتتاب العام بمجرد أن تحقق Starlink تدفقًا نقديًا متوقعًا واستقرارًا ماليًا. اعتبارًا من أوائل عام 2025، لم يتم الإعلان عن تاريخ رسمي، ولكن النمو القوي والربحية للشركة تشير إلى أن الاكتتاب العام قد يكون في الأفق، مما يجذب اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
3. Databricks
تعتبر Databricks، المعروفة بمنصتها لتحليل البيانات الكبيرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مرشحًا بارزًا للاكتتاب العام في 2025. في ديسمبر 2024، جمعت الشركة 10 مليارات دولار في جولة تمويل من السلسلة J، مما رفع تقييمها إلى 62 مليار دولار. تؤكد هذه الاستثمارات الكبيرة على النمو القوي لشركة Databricks ودورها المحوري في صناعة البيانات والذكاء الاصطناعي. تتمتع الشركة بقاعدة عملاء قوية، حيث تخدم أكثر من 10,000 منظمة حول العالم - بما في ذلك أكثر من 60% من قائمة Fortune 500، مع عملاء بارزين مثل Block وComcast وRivian وShell.
4. Shein
تسعى Shein، عملاق الموضة السريعة الذي تأسس في الصين ويقع مقره الآن في سنغافورة، بنشاط إلى الاكتتاب العام الأولي، مع خطط للإدراج في بورصة لندن في أقرب وقت في أبريل 2025.
ومع ذلك، واجهت طموحات Shein للاكتتاب العام عدة تحديات. في فبراير 2025، أفادت التقارير أن Shein كانت تستعد لخفض تقييمها إلى حوالي 50 مليار دولار، أي أقل بنحو ربع من قيمتها في جمع الأموال عام 2023. يُعزى هذا الانخفاض إلى الرياح المعاكسة المتزايدة، بما في ذلك احتمال إزالة إعفاء “de minimis” من الرسوم في الولايات المتحدة، مما قد يؤثر على ربحية Shein في أكبر سوق لها.
كما زادت التدقيق التنظيمي. تستغرق هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) وقتًا أطول من المعتاد للموافقة على الاكتتاب العام لشركة Shein، مع التركيز على إشراف الشركة على سلسلة التوريد وتقييم المخاطر القانونية. يأتي ذلك بعد تحديات من مجموعات المناصرة، مثل Stop Uyghur Genocide، التي تدعي أن سلسلة توريد Shein تشمل القطن المنتج من قبل العمالة القسرية لأويغور.
بالإضافة إلى ذلك، واجهت Shein انتقادات بشأن ممارسات العمل. في عام 2024، أفادت الشركة بأنها وجدت حالتين من عمالة الأطفال في سلسلة التوريد الخاصة بها، تتعلق بقاصرين تتراوح أعمارهم بين 11 عامًا وثمانية أشهر، و15 عامًا وثلاثة أشهر. أنهت Shein علاقاتها مع الموردين المعنيين وأكدت على نهجها الذي لا يتسامح مع عمالة الأطفال.
على الرغم من هذه التحديات، تواصل Shein جذب الانتباه لنموها السريع ونموذج أعمالها الرقمي، مما يجذب بشكل خاص المستهلكين من جيل Z. ومع ذلك، يُنصح المستثمرون المحتملون بالنظر في التدقيق التنظيمي والأخلاقي المستمر، والذي قد يؤثر على أداء الشركة في السوق وتصويرها العام.
5. Plaid
تأسست Plaid في عام 2013 على يد زاك بيريت وويليام هوكي، وأثبتت نفسها كلاعب محوري في نظام التكنولوجيا المالية من خلال توفير واجهات برمجة التطبيقات التي تمكن التطبيقات من الاتصال بسلاسة مع حسابات المستخدمين المصرفية. أصبحت هذه البنية التحتية ضرورية للعديد من الخدمات المالية، بما في ذلك إدارة الشؤون المالية الشخصية، والإقراض، والمدفوعات.
في أبريل 2025، أكملت Plaid جولة تمويل بقيمة 575 مليون دولار، مما قيم الشركة بـ 6.1 مليار دولار - وهو أقل بكثير من تقييمها البالغ 13.4 مليار دولار في 2021. يعكس هذا الانخفاض الاتجاهات الأوسع في السوق حيث تأثرت تقييمات التكنولوجيا المالية بارتفاع أسعار الفائدة وزيادة تدقيق المستثمرين. من الجدير بالذكر أن جولة التمويل جذبت مستثمرين جدد مثل Franklin Templeton وFidelity Management and Research وBlackRock، إلى جانب الداعمين الحاليين مثل NEA وRibbit Capital.
بدأت Plaid في تنويع عروض منتجاتها إلى ما هو أبعد من خدمات ربط البنوك الأساسية. دخلت الشركة في مجالات مثل حلول مكافحة الاحتيال، والتحقق من الهوية، وتسهيل المدفوعات. تمثل هذه الخطوط الجديدة الآن أكثر من 20% من الإيرادات المتكررة السنوية لشركة Plaid (ARR) وتشهد نموًا سريعًا - حيث شهدت خدمات مكافحة الاحتيال زيادة سنوية بنسبة 400%، بينما نمت تسهيلات المدفوعات بنسبة 250%.
فيما يتعلق بخطط الاكتتاب العام، أشارت Plaid إلى أن الاكتتاب العام هو جزء من استراتيجيتها طويلة الأجل لكنها لم تحدد جدولًا زمنيًا محددًا. في أبريل 2025، صرحت الشركة بأنها لن تطرح للاكتتاب العام خلال العام لكنها تواصل التوجه نحو إدراج مستقبلي.
تسلط مسيرة Plaid الضوء على المشهد المتطور للتكنولوجيا المالية، حيث يتعين على الشركات التنقل بين تقلبات السوق، والاعتبارات التنظيمية، والضرورة المستمرة للابتكار. دورها في تسهيل الخدمات المصرفية المفتوحة والتمويل المدمج يجعلها كيانًا مهمًا يجب مراقبته في السنوات القادمة.
6. Impossible Foods
تأسست Impossible Foods في عام 2011، وكانت رائدة في صناعة اللحوم النباتية، حيث تقدم منتجات مصممة لتقليد طعم وملمس اللحوم التقليدية. حصل منتج الشركة الرئيسي، برجر Impossible، على زخم كبير، مما أدى إلى شراكات مع سلاسل الوجبات السريعة الكبرى وتوزيع في العديد من متاجر البقالة. في عام 2021، كانت Impossible Foods تستكشف خيارات للطرح العام، مع التفكير في الاكتتاب العام الأولي أو الاندماج مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC)، مستهدفة تقييمًا حول 10 مليارات دولار.
ومع ذلك، بحلول أبريل 2024، تغيرت مسيرة الشركة. أشار الرئيس التنفيذي بيتر مكغينيس إلى أن Impossible Foods تستهدف “حدث سيولة” خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، والذي قد يشمل اكتتابًا عامًا، أو بيعًا، أو جهود جمع رأس المال الإضافية. يعكس هذا التعديل الديناميات المتطورة لسوق اللحوم النباتية، حيث تواجه الشركات تحديات مثل تقلب الطلب من المستهلكين وزيادة المنافسة. اعتبارًا من أوائل عام 2025، بينما تواصل Impossible Foods توسيع عروض منتجاتها وحضورها في السوق، يبقى التوقيت الدقيق وطبيعة ظهورها العام غير مؤكد، مما يجعلها شركة يجب مراقبتها في السنوات القادمة.
7. Klarna
تعتبر Klarna، القوة السويدية في التكنولوجيا المالية المعروفة بخدمات “اشتر الآن، وادفع لاحقًا” (BNPL)، قوة تحويلية في مشهد المدفوعات العالمي منذ تأسيسها في عام 2005. من خلال السماح للمستهلكين بإجراء عمليات الشراء وتأجيل المدفوعات، استغلت Klarna سوقًا متزايدًا من المتسوقين الذين يبحثون عن حلول دفع مرنة. لم يجذب نهج الشركة المبتكر قاعدة مستخدمين كبيرة فحسب، بل جذب أيضًا شراكات مع أكثر من 575,000 تاجر عبر 26 دولة.
في نوفمبر 2024، قدمت Klarna بشكل سري طلبًا للاكتتاب العام الأولي (IPO) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما يشير إلى نيتها للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم “KLAR”. في ذلك الوقت، كانت الشركة تفكر في تقييم يبلغ حوالي 20 مليار دولار، وهو تعديل ملحوظ من تقييمها الذروي البالغ 45.6 مليار دولار في 2021.
ومع ذلك، كانت الطريق نحو الاكتتاب العام مليئة بالتحديات. في أوائل أبريل 2025، وسط تصاعد التوترات التجارية العالمية وفرض تعريفات شاملة من قبل الإدارة الأمريكية، قررت Klarna تعليق خطط الاكتتاب العام. دفعت الظروف السوقية المتقلبة، التي تفاقمت بسبب مخاوف من ركود وإجراءات انتقامية من الشركاء التجاريين، الشركة إلى إعادة تقييم توقيتها.
على الرغم من هذه النكسات، تظل الصحة المالية لـ Klarna قوية. أفادت الشركة بزيادة بنسبة 24% في الإيرادات، مما يعكس توسعها المستمر والشعبية المتزايدة لخدمات BNPL. علاوة على ذلك، كانت Klarna نشطة في استغلال الذكاء الاصطناعي لتعزيز الكفاءة التشغيلية، مما أدى بشكل ملحوظ إلى تقليص قوتها العاملة من خلال حلول خدمة العملاء المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
بينما تتنقل Klarna عبر تعقيدات المشهد الاقتصادي الحالي، فإن ظهورها العام المرتقب يحظى بترقب كبير. إن قدرة الشركة على التكيف مع ديناميات السوق، إلى جانب التزامها بالابتكار، يجعلها لاعبًا قويًا في قطاع التكنولوجيا المالية. سيبقى المستثمرون والمراقبون في الصناعة يراقبون عن كثب تحديثات رحلة Klarna نحو الاكتتاب العام، مع إدراكهم لإمكاناتها الكبيرة في التأثير على مستقبل المدفوعات الرقمية.
8. Chime
تأسست Chime في عام 2012 على يد كريس بريت وريان كينغ، وبرزت بسرعة كلاعب رئيسي في قطاع الخدمات المصرفية الرقمية من خلال تقديم خدمات مالية خالية من الرسوم ومركزية على الهاتف المحمول. لقد جذب نهج الشركة المبتكر قاعدة عملاء كبيرة، حيث بلغ عدد المستخدمين أكثر من 22 مليون مستخدم بحلول أواخر عام 2024. يُعزى نجاح Chime إلى منصتها سهلة الاستخدام، التي توفر ميزات مثل الإيداع المبكر المباشر، والتوفير التلقائي، وغياب الرسوم المصرفية التقليدية، مما يت resonating بشكل خاص مع الفئات العمرية الأصغر التي تبحث عن حلول مصرفية مريحة وفعالة من حيث التكلفة.
في ديسمبر 2024، قدمت Chime بشكل سري طلبًا للاكتتاب العام الأولي (IPO)، مع هدف للطرح العام في 2025. تم تقييم الشركة بـ 25 مليار دولار في 2021 بعد تأمين 750 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة G بقيادة Sequoia Capital. ومع ذلك، في أوائل أبريل 2025، قررت Chime، جنبًا إلى جنب مع شركات تقنية أخرى مثل Klarna وStubHub، تعليق خطط الاكتتاب العام بسبب تقلبات السوق وعدم اليقين من المستثمرين الناجم عن التعريفات الجديدة المعلنة وتصاعد التوترات التجارية العالمية. على الرغم من هذه التحديات، تواصل Chime التركيز على توسيع عروض منتجاتها وتعزيز تجربة العملاء، مما يجعلها لاعبًا مهمًا في التحول المستمر من الخدمات المصرفية التقليدية إلى الخدمات المالية الموجهة نحو الهاتف المحمول.
9. Medline Industries
تأسست Medline Industries في عام 1966 على يد الأخوين جيمس وجون ميلز، وتطورت لتصبح شركة رائدة عالمياً في تصنيع وتوزيع المستلزمات الطبية، حيث تقدم مجموعة واسعة من حوالي 335,000 منتج. تعمل الشركة في أكثر من 100 دولة ومنطقة، مدعومة بقوة عاملة تتجاوز 43,000 موظف حول العالم. في عام 2024، أفادت Medline بأنها حققت مبيعات صافية بلغت 25.5 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 50 عامًا متتالية من نمو الإيرادات.
في ديسمبر 2024، قدمت Medline بشكل سري طلبًا للاكتتاب العام الأولي (IPO) في الولايات المتحدة، مع هدف لجمع أكثر من 5 مليارات دولار. قد يقدر هذا التحرك الشركة بحوالي 50 مليار دولار. كان من المتوقع أن يحدث الاكتتاب العام في أقرب وقت في الربع الثاني من عام 2025، رهناً بظروف السوق.
ومع ذلك، في أبريل 2025، قررت Medline، جنبًا إلى جنب مع شركات أخرى مثل Klarna وStubHub، تأجيل خطط الاكتتاب العام بسبب تقلبات السوق الناجمة عن التعريفات الجديدة المعلنة وتصاعد التوترات التجارية العالمية. تعكس هذه القرار نهج الشركة الحكيم في التنقل عبر المناظر الاقتصادية غير المؤكدة.
تسلط مسيرة Medline المستمرة للنمو وحضورها العالمي الواسع الضوء على دورها المهم في قطاع الرعاية الصحية. يبقى ظهور الشركة المحتمل في السوق نقطة محورية للمراقبين في الصناعة والمستثمرين، حيث يمكن أن يمثل أحد أكبر الاكتتابات العامة في صناعة المستلزمات الطبية في السنوات الأخيرة.
ما الذي يجعل هذه الاكتتابات العامة الأولية مميزة؟
تتميز هذه الشركات بقوة علامتها التجارية، ونمو الإيرادات السريع، وقيادتها في الصناعة. علاوة على ذلك، تعمل العديد منها في قطاعات ذات نمو مرتفع مثل التكنولوجيا المالية، والذكاء الاصطناعي، وتكنولوجيا الفضاء، والطاقة الخضراء - وهي مجالات مفضلة من قبل المستثمرين المؤسسيين والأفراد.
الاتجاهات الرئيسية التي تدفع نشاط الاكتتاب العام في 2025
تسارع عدة اتجاهات ماكرو من خط أنابيب الاكتتاب العام. تشمل هذه الاتجاهات تطبيع أسعار الفائدة، وتحسين استقرار السوق، والطلب المكبوت من الشركات التي تأخرت في الطرح العام خلال الركود في 2022-2023. يعود شهية المستثمرين، خاصةً لنماذج الأعمال المدفوعة بالتكنولوجيا القابلة للتوسع.
نصائح للمستثمرين: ما الذي يجب مراقبته في الاكتتابات العامة الأولية
عند تقييم الاكتتابات العامة الأولية القادمة، ضع في اعتبارك الأداء المالي، وحجم السوق، والميزة التنافسية، وخبرة الإدارة. اقرأ ملف S-1 بعناية، مع التركيز على نمو الإيرادات، ومسار الربحية، وأي مخاطر قانونية أو تنظيمية.
المخاطر التي يجب وضعها في الاعتبار
ليست جميع الاكتتابات العامة مضمونة النجاح. يمكن أن تشكل توقيت السوق، والتقييمات العالية، ونماذج الأعمال غير المثبتة مخاطر. على سبيل المثال، خيب بعض أحصنة اليونيكورن آمال المستثمرين بعد الاكتتاب العام بسبب ضعف الأرباح أو مسارات غير واضحة نحو الربحية.
التأثير على الأسواق الأوسع
تميل الاكتتابات العامة البارزة إلى تعزيز معنويات السوق وقد تؤدي إلى زيادة النشاط التجاري عبر القطاعات. يمكن أن يؤدي اكتتاب Stripe أو SpaceX الناجح إلى رفع التقييمات عبر صناعات التكنولوجيا المالية أو الفضاء، على التوالي.
عودة ازدهار الاكتتابات العامة في قطاع التكنولوجيا؟
بعد فترة بطيئة في 2022 وحرص في 2023-2024، يبدو أن الاكتتابات العامة في قطاع التكنولوجيا تستعد لعودة كبيرة. مع تسارع الاهتمام بالذكاء الاصطناعي، والأتمتة، والبنية التحتية السحابية، والمدفوعات الرقمية، قد يمثل عام 2025 عودة لازدهار الاكتتابات العامة بشكل كامل.
ESG واستعداد الاكتتاب العام
تعتبر العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) ذات أهمية متزايدة لمستثمري الاكتتابات العامة. تواجه شركات مثل Impossible Foods وShein تدقيقًا ليس فقط من حيث النمو ولكن أيضًا من حيث المصادر الأخلاقية، والانبعاثات، والمسؤولية الاجتماعية.
الإدراجات الدولية واهتمام الولايات المتحدة
قد تختار بعض الشركات الإدراجات الدولية بسبب عوامل تنظيمية أو سياسية، لكن البورصات الأمريكية مثل NASDAQ وNYSE تظل جذابة للغاية. يجب على المستثمرين الأمريكيين أيضًا مراقبة الاكتتابات العامة عبر الحدود التي تقدم تعرضًا عالميًا.
الخاتمة
يبدو أن عام 2025 سيكون عامًا بارزًا للاكتتابات العامة، حيث تستعد العديد من الشركات التي تحدد الصناعة للطرح العام. بالنسبة للمستثمرين، يمثل هذا فرصة وتحديًا: فرصة للاستثمار في عمالقة الغد، ولكن أيضًا الحاجة إلى العناية الواجبة وإدارة المخاطر. ابق على اطلاع، اقرأ الملفات بعناية، واعتبر القيمة طويلة الأجل على الضجيج القصير الأجل.